期价低位反弹 油脂观望为主

周一，国内油脂品种从主力合约看，豆油1801合约收于6066元/吨，较前一日结算价上涨0.86％;棕榈油1801合约收于5654元/吨，较前一日结算价上涨1.95％;菜油1801合约收于6706元/吨，较前一日结算价上涨1.24％。

现货方面，广西防城地区：工厂报价，一级豆油5980元/吨;天津地区：九三报价，一级豆油6120元/吨;山东龙口地区：工厂报价，一级豆油5990元/吨。东莞地区：旺旺报价，24度棕榈油5730元/吨;山东日照地区：方顺报价，24度棕榈油5850元/吨;张家港地区：贸易商报价，24度棕榈油5820元/吨。四川成都进口四菜7100元/吨左右。

消息面上：1、咨询机构AgRural周五称，巴西2017/18年度大豆已播种完成20％，部分生产商担忧播种进度，因主要产区缺乏降雨。AgRural称，受天气因素影响，目前的播种进度大体持平于五年均值的19％，但落后于去年同期的29％。2、船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较上月同期的852,206吨增长11.6％，至951,339吨。船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较上月同期的878,422吨增长10.2％，至967,707吨。

操作上，豆油1801合约高开震荡，期价低位走势较为反复，短期观望为宜;棕榈油1801合约大幅拉升，期价突破20日均线，短期走势震荡偏多，后市仍有再度冲高的动能;菜油1801合约小幅反弹，期价呈现止跌迹象，空单离场观望，关注短期的反弹力度。

期价大幅回升 油脂短期企稳

周三，国内油脂品种从主力合约看，豆油1801合约收于6134元/吨，较前一日结算价上涨0.99％;棕榈油1801合约收于5712元/吨，较前一日结算价上涨0.56％;菜油1801合约收于6822元/吨，较前一日结算价上涨1.58％。

现货方面，山东日照地区：工厂报价，一级豆油6020元//吨;张家港地区：贸易商报价，一级豆油6120元/吨;辽宁大连地区：九三报价，一级豆油6200元/吨。东莞地区：旺旺报价，24度棕榈油5780元/吨;山东日照地区：方顺报价，24度棕榈油5920元/吨;张家港地区：贸易商报价，24度棕榈油5900元/吨。四川成都进口四菜7100元/吨左右。

消息面上：1、目前阿根廷农户目前正在种植2017/18年度玉米，同时也在准备种植大豆作物。今年阿根廷春季降雨偏多，不过近几周开始变得干燥。除了天气前景令人担心之外，豆价低迷不振也让农户们忧心忡忡。罗萨里奥谷物交易所称，今年阿根廷大豆播种面积将达到创纪录的1600万吨，这将令国内豆价承受下跌压力。2、据生意社了解，10月23日起，黑龙江九三油脂化工厂收购大豆，国标三等及以上，水分≤13％，杂质≤1％，损伤粒率≤8％，过4筛，价格1.85元/斤。

操作上，豆油1801合约震荡拉升，期价突破20日均线附近的压力，短期观望为宜;棕榈油1801合约持续走高，连续拉升后逼近前期高点，低位多单可以考虑逢高减持;菜油1801合约大幅拉升，期价上试60日均线附近的压力，短期走势有转强迹象，关注期价能否站稳60日均线。

CBOT大豆涨跌互见，近月合约收平

路透芝加哥10月25日 - 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三涨跌互见，近月合约回吐盘初升幅收平，因出现技术性卖盘。远月合约则小涨。   　　

CBOT 11月大豆期货在接近10日移动均线时遭遇阻力，终场收平，报每蒲式耳9.75-1/2美元。   　　

11月大豆合约支撑位在200日移动均线。   　　

美国大豆收割进度缓慢为价格提供支撑。美国农业部(USDA)周一稍晚在每周作物生长报告中公布称，截至2017年10月22日当周，美国大豆收割率为70％，分析师平均预期为64％，之前一周为49％，去年同期为74％，五年均值为73％。   　　

分析师平均预计，美国农业部（USDA）周四公布的出口报告将显示，最近一周出口销售美国大豆120-160万吨。   　　

南美预计迎来更多降雨缓解了对该地区作物的担忧，推动价格下跌。Commodity Weather Group称，巴西南部未来两周大豆和玉米种植带将迎来降雨，改善土壤墒情。   　　

豆粕期货走强，但豆油期货下滑。CBOT 12月豆粕合约收高1.2美元，报每短吨315.4美元。12月豆油合约收跌0.08美分，报每磅34.26美分。   　　

今日CBOT大豆预估成交量为289,641手，豆粕为82,877手，豆油为138,933手。

基本面真空期，豆油低位徘徊

近期，豆油期价呈现明显的外强内弱走势。受美国总统特朗普继续保持生物柴油用量的言论提振，美豆油期价持续上涨，但是连豆油不为所动，主力合约1801持续处于底部振荡阶段。造成国内豆油盘面较弱的原因，一是11—12月国内大豆预期到港量较大；二是持续增加的豆油库存。双重压力拖累豆油期价。目前已经进入四季度，传统的油脂消费旺季到来，市场期待其能够为豆油带来支撑。综合以上分析，在这种上有压力、下有支撑的胶着状态下，我们认为豆油继续振荡运行的概率较大。

国内植物油库存攀升

首先，资金支撑力度不雄厚。自9月19日以来，CFTC豆油基金持仓多头部位连续4周在多头部位减持，空头部位持续增加。截至10月17日， CFTC豆油多头持仓首次增加，但是空头也相应增持，净多持仓5周以来首次增加。资金的转向还不具备持续性，这令豆油缺乏上涨的基础。

其次，预期大豆到港量增加。由于近期进口大豆升贴水报价持续走低，国内油厂盘面榨利持续好转，尤其是美西/美湾大豆贴水报价的下跌，推动中国油厂积极采购11月船期的美豆，市场预期10—12月中国进口大豆到货量能达到2500万吨。由于10月船期延迟问题，10月到港量预期在680万吨左右，这就意味着11—12月的平均到港量将超过900万吨，这也预示着后期国内豆油供应量总体充裕。

最后，根据汇易网最新数据，我国主要口岸等加工区域的豆油库存已经攀升至178.53万吨，创下历史同期的纪录新高。后期随着到港大豆的增加，国内压榨企业开工需求季节性增长，将会造成豆油供给再创新高。不仅豆油库存增加，国内其他品种的植物油库存也在增加之中，我国主要沿海，阳江港口进口24度精练棕榈油库存大幅回升，截至10月20日，库存已经攀升至43.5万吨，这是今年以来的最高水平。此外，我国储备系统尚有147万吨的临储库存，以及200万吨以上的储备豆油。整体上，国内植物油供给处于相对宽松的状态，这对豆油期价形成较大的羁绊。

等待消费旺季启动

我国油脂消费情况往往通过餐饮消费收入来体现。根据对限额以上企业餐饮收入总额统计发现，我国餐饮收入具有明显的季节性特点，随着气温的下降，人们摄取的高热量饮食增加，餐饮收入进入四季度会有较快的增长。限额以上企业餐饮收入总额自8月起增加至800亿元以上，四季度我国限额以上餐饮收入如果能保持目前增速，有望在10月达到860亿元以上的收益，这对油脂消费是一个重要的利好支撑。

美国保持生物柴油用量。上周三，美国总统特朗普指示环保署署长取消任何可能削弱联邦生物燃料配额的改变，这对美豆油来说是一个重要的提振，美豆油期价持续一周上扬。生物柴油政策是一个长期的举措，这为未来美豆油期价奠定了上涨的基础，但是国内目前没有跟随上涨，一旦国内消费启动，后期不排除补涨的可能。

综合以上分析，外围油脂期价表现强势，连豆油暂时受制于阶段性供给增加，消费因素启动和后续基金的配合还有待时日，在这种上有压力、下有支撑的状态下，预计近期豆油保持低位振荡的概率较大。

国内一级豆油价格走势图

国内24度棕榈油价格走势图

国内一级豆油价格汇总

国内24度棕榈油价格汇总

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