· 本周重点事件回顾与分析
（一）U掌柜完成B+轮融资将加码无人零售前置仓供应链
近日，移动生鲜电商U掌柜联合创始人、CEO祝鹏程宣布，公司已完成B+轮融资，本次融资由海尔资本领投，今日资本、峰尚资本等跟投，总金额超过1亿元人民币。
祝鹏程称，融资后的下一步U掌柜将充分发挥独创的“1小时达”供应链优势，结合海尔在无人零售设备和智慧家电方面的领先技术，全力拓展无人零售业务。
《联商网》了解到，U掌柜成立于2015年8月，为都市白领提供“1小时达”的生鲜购买服务。近日，U掌柜在已成熟的前置仓模式基础上，大规模拓展无人零售业务，并创造“1小时补货”的无人零售供应链模式。
祝鹏程告诉《联商网》，海尔是全球最大的家电企业，在无人零售设备研发制造方面更是业界领先，此次U掌柜与海尔战略“联姻”，除了资本层面的合作，更重要的意义在于U掌柜将获得海尔在无人零售设备、智慧厨房建设方面的战略级支持。U掌柜从2016年12月开始就已经实现了前置仓运营成本的盈亏平衡，我们有着良好的现金流。本轮的融资将主要投入到以高新技术驱动效率的新零售领域布局，与海尔强强联手，打造最高效的零售模式。
U掌柜联合创始人、董事长王海晖表示，生鲜品类的运营壁垒在于供应链。U掌柜从创业开始就聚焦于建立“前置仓”供应链优势：包括先进的供应商管理系统、商品管理系统、仓储管理系统、订单管理系统和用户系统，应用人工智能于销售预测等，新零售发展所呈现的大趋势是“轻零售”，显著特点之一就是供应链的“轻成本”化：高效、简单、标准化及易复制，现在的无人零售非常明显体现了这一点。
海尔资本董事总经理张淼表示，U掌柜的两位创始人祝鹏程和王海晖原先就是1号店负责全盘生意的首席商品官和负责所有后端供应链的高级副总裁，并汇集了零售线上、线下的精英团队，经过2年多的精细运营，打造出供应链管理最高效的前置仓模式，U掌柜专业的供应链，与海尔集团的智慧生活战略相结合，将为消费者创造更好的生活方式。
继生鲜之后，无人零售成为新的风口。经过前几个月的狂热，从业者和投资者对这个领域认知已趋冷静。行业普遍认为，无人零售拼的不是哪家布置的点位更多，而是每一台无人设备的运营效率，而这需要强大的供应链能力作为支撑。祝鹏程认为，无人零售是从前置仓模式孵化出的微型仓模式，U掌柜通过在“1小时达”前置仓模式上两年多时间的深耕积淀，有信心在无人零售领域实现新的发展高度。
（二）新世界三季报利润暴增9倍大丸百货“功不可没”
一向稳健的新世界(SH.600628）这两年来，净利润象坐上了过山车。10月12日晚间，新世界公告称三季报利润增长900%以上。
公司公告称，按照《企业会计准则第2号-长期股权投资》的有关规定，公司对参股企业新南东应改按金融工具确认和计量准则对剩余股权投资进行会计处理，在丧失重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。新南东的全称为上海新南东项目管理有限公司，是大丸百货的项目主体公司。
上述会计术语翻译过来，就是把新世界对新南东剩余的股权由“长期股权投资”转入“可供出售金融资产”科目来计量。
这一转换，直接使得新世界在前三季度录入1.93亿元投资收益。而去年同期公司全部净利润只有4100万元，去年前三季度，对新南东用权益法确认的投资收益为-1.75亿元。
同样一笔股权，同样一笔资产，为什么会计核算一变更，价值完全不一样呢？
第一财经记者采访的财务专业人士回答，问题的关键在于，权益法按被投资公司的账面净资产计价，而可供出售金融资产，按公允价值计价。
新世界2017年半年报显示，新南东净资产为15亿元，新世界占新南东股权比例为19.77%，所以会计核算转换前，此项资产账面价值为近3亿元。
根据第三方评估报告的评估结果，新南东于2017年2月28日的全部股东权益评估价值为25.36亿，按19.755%的投资比例，公司持有的股权对应的评估价值为5.01亿元，计入可供出售金融资产。这一金额与前述近3亿元的账面价值，差了2.07亿元，这部分差异，计入了当期的投资收益。
持有股权数量没有变化，为何要对此项股权的会计核算进行变更？这是由于公司自2017年3月1日起，不再向上海新南东项目管理有限公司委派董事和管理人员，因此不对其产生重大影响，而且持股比例不超过20%。按相关会计准则的要求，改为公允价值计量。
所以，先计亏，后计盈，两相一轧，账上的那部分股权，跟投入时的价值差别无二。
新世界对新南东的初始投资是10.5亿，起初占股权比例49%。2016年7月，新南东面向股东增资，新世界未参与此项增资，新世界对新南东的股权比例稀释为39.755%。
2016年10月，新世界将20%的新南东股权出售给新南东和新世界共同的控制人——上海市黄浦区国有资产总公司，转让价款5.3亿元，从而当年产生转让收益1.99亿元。这在新世界2016年全年2.53亿净利润的盘子中，举足轻重。
看上去这笔买卖很赚钱？不是的。
这20%股权初始投资成本就是5.2亿元，只是由于2015年和2016年两年，大丸百货巨亏，以致反映在新世界账面上的长期股权投资也跟着大幅缩水。只是缩水的部分，到出售的时候，又给赚回来了。
所以，这一操作，也是先计亏，后计盈，初始投资总算是毫发无损地收回来了，但也基本没赚钱。
至此，盘点新世界对大丸百货的投资，初始投资10.54亿元，收回5.3亿元，另有5.01亿元在公允价值计在账上，总算是不盈不亏，可这怎么看上去象另一形式的资金垫付或者资金占用。
新世界的账务处理过程和结果，从侧面折射出百货业态的表内价值和表外价值的巨大差异：一方面，从经营角度来看，业绩巨亏（两年半时间，大丸百货亏损达12亿），暂无起色，在电商的冲击下，步履维坚；另一方面，市场给予房地产评估的溢价，又比较高。事实上，业内人士指出，在上海南京东路黄金地段拥有12万平米经营面积，且定位高端的商业综合体大丸百货，全部权益估值25亿，明显过于保守。
光大证券研报中对新世界淡出大丸百货的评价是：减持新南东项目轻装上阵。
· 本周重点政策跟踪分析
（一）天猫双11公布商家金融服务政策：增加600亿贷款助力商家备战
天猫双11全球狂欢节倒计时一个月，商家们正为这场席卷线上线下的狂欢全力备战。
来自网商银行的数据显示：过去两个月天猫、淘宝平台商家的贷款用户数与去年同期相比增加了33%，贷款总额更同比增加了62%，单日放款商家数最高达到14万家。共有超过1000万商家获得了贷款授信，总提升额度超600亿。
蚂蚁金服和网商银行表示，今年，将为超过1000万商家提供贷款授信，总提升额度超过600亿，供应链金融向快消品、生鲜品全面开放。保险服务将从之前的运费险、信用保证保险，扩展到质量保证保险和商品售后保障保险。此外，百万家线下商家今年将可通过花呗活动等方式参与到双11中来。
据了解，从8月开始，网商银行就主动为天猫淘宝的商家提升了信用贷款额度，还特别针对超过500万的淘宝小微卖家，推出了户均10万元以下的小额贷款，帮助商家提前准备好备货和促销活动的资金。
网商银行最新数据显示，8、9两个月天猫、淘宝平台商家的贷款用户数与去年同期相比增加了33%，贷款总额更同比增加了62%，单日放款商家数最高达到14万家。共有超过1000万商家获得了贷款授信，总提升额度超600亿。
网商银行副行长金晓龙表示，贷款用户数和额度的增长，一方面是商家对天猫双11的看好，另一方面，网商银行进一步通过数据化，率先让供应链金融打破品类局限，不仅家电、3C产品可以申请，今年更全面支持快消品、生鲜等品类，现在，一条黄鱼、一包棉签都能获得供应链金融服务，从采购、仓储到销售、物流，全流程获得数据管理和融资支持。
双11已经不仅仅是线上的消费节，许多商家的线下实体店也会同步活动，消费者在天猫店、淘宝店和实体店能享受到相同的折扣和活动。
金晓龙透露，今年商家的线下销售，只要是通过支付宝或口碑的收款码进行收款，或者上传税收、开票数据，都能纳入评估体系，提升商家整体贷款额度，帮助商家提高实体店的资金效率。
此外，今年商家销售利器“花呗”也将全面服务线下商家，除了支付宝收钱码支持开通花呗分期功能以外，在双11期间，花呗还将推出线上与线下联动的活动，让百万线下商家都能参与到双11狂欢中来。
从线上的数据来看，天猫商户设置花呗3期免息后，店铺销量提升12%，设置12期免息后，店铺销量更提升至20%。目前，已经有超过520万商家开通了花呗分期功能，已经从传统高客单价的3C、数码家电等行业扩展到了各种品类，其中，运动鞋行业商家的花呗分期交易额占比从3月份的1.9%上升到9月份的10.2%。
· 本周聚焦
（一）实体超市现关店潮永辉、大润发等入局跨境电商补不足
近日，永辉超市发布公告称，与达曼国际签订《自有品牌服务协议》，就自有品牌的研发、供应商合作和营销等方面的服务内容、服务方式和支付方式等达成一致，旨在为中国市场和消费者打造高性价比的全球定制商品和引入国外优秀品牌商品。永辉超市透露，计划于2016年实现食品用品部类自有品牌及进口商品销售人民币15亿元。
实际上，早在去年3月塔斯马尼亚州长访问永辉超市时，永辉超市董长张轩松就曾表示，未来永辉超市将把跨境采购活动常态化，同时着手在自贸区打造跨境电商。
此外，据2015财年半年报显示，永辉在O2O方面将会重点推进电商平台、海淘、App改造、永辉钱包等，其中跨境电商项目将与永辉电商App共用一个入口。
实体超市现关店潮，入局跨境电商补不足
在线下零售整体低迷的大环境下，实体超市涌现“关店潮”。根据联商网最新发布的《2015年主要零售企业(超市、百货)关店统计》数据显示，截至2015年12月31日，联华超市关店612家，家乐福关闭门店18家，人人乐关店11家，永辉超市关店8家，乐天玛特关店5家，麦德龙关店2家，永旺、沃尔玛、丹尼斯、欧尚超市关闭门店1家等等。
而眼下，跨境电商市场却是一块万亿的大蛋糕。根据中国电子商务研究中心发布的《2015年度中国电子商务市场数据监测报告》数据显示，中国跨境电商交易规模为5.4万亿元，同比增长28.6%。
为了逆转颓势，除永辉超市外，大润发、华润万家、沃尔玛以及世纪华联等实体超市也不约而同的搭建起跨境电商平台，并在线下设立体验店，以弥补实体店销售下滑的劣势，补足短板。
其中2015年9月，大润发旗下飞牛网正式上线环球购，采取自营加平台的模式，以奶粉与尿布为前期切入点;华润万家分别在2015年7月和9月推出了跨境电商业务“ewjshop”、“ewjzone”，全商品自营模式，不接受跨境海外代购商进驻;2016年3月，沃尔玛宣布，正式推出跨境电商App“全球e购”，采用自贸区模式，提供超过200个来自美国、英国、日本、韩国、澳大利亚等产地的食品、保健、个护化妆和母婴商品。
红海竞争、政策收紧，超市跨境电商前景不明
在电商的冲击下，实体超市早已开始转型做电商平台，例如大润发2013年上线了飞牛网，永辉超市同年成立了电子商务总部等，类似的例子很多，但是大多数都成绩平平，甚至是以失败告终了，其中，永辉超市2013年上线的生鲜电商“半边天”不到两个月就被爆出停止运营了，华润万家初次试水电商的“万家摩尔”网站也在2013年关停了。
如此看来，缺乏互联网思维的传统超市布局电商尚未成功，那么离“跨境电商”的桂冠也就更远了。
同时，流量的重要性对于电商平台来说不言而喻，有流量就意味着有交易额、现金流以及利润的产生。对于阿里、京东、唯品会、聚美优品来说，其布局跨境电商的背后有强大的流量支持，而实体超市的用户流量、资源更多的分布在线下，线上流量导入仍是短板。
不仅如此，跨境电商行业已经进入“红海阶段”，互联网巨头持续发力跨境电商，阿里巴巴手持天猫国际和速卖通两大利器，京东上线全球购业务，百度3000万投资移动跨境电商波罗蜜，网易推出网易考拉海购，年销售目标100亿。除阿里、京东等互联网巨头外，垂直电商聚美优品、唯品会等也相继入局跨境电商。与电商出身的阿里、京东、聚美等相比，实体超市在跨境电商市场的竞争中缺乏一定的电商经营经验。
此外，跨境电商的政策红利正在逐渐收紧。
日前，财政部、海关总署、国税总局等三部委发布了跨境电商零售进口新税制。新税制下，原税额50元以内的免征优惠随之取消;个人单笔交易限额2000元，个人年度交易限额2万元，限额内交易免征关税，进口环节的增值税和消费税减免30%征收;超出限额的部分，按一般贸易方式征税。
新税改对食品、保健、母婴等进口商品的成本会有较大影响，这也就意味着这部分商品的价格会有所提高，从而导致消费者的购买热情降低。以食品、保健和母婴产品为主要商品品类的超市跨境电商无疑会面临冲击。
（二）京东推出多项零售融合创新11·11全球好物节即将开启
半年前的618全民年中购物节上，京东集团CMO徐雷曾表示，今年或将成为整个中国零售的分水岭。2017年中国零售市场风起云涌，今年的11·11又与往年有何不同呢?10月17日，中国最大的零售商京东正式推出一系列的零售融合创新产品及方案，揭开了11·11全球好物节的帷幕。
徐雷认为，未来的零售一定是无界的。从消费者、场景、供应链到营销，变得极为分散、多变，跨越时间、空间的任何限制，打破生产商、品牌商、平台商的界限，数据充分融合流动，推动行业效率全面提升，而京东也将以全面拥抱“无界零售”的战略思维打造一个全新的11·11，推动各种融合产生化学反应，为消费者创造全新的购物体验，并为行业带来积极的变革力量。
《联商网》现场了解到，京东不仅宣布与腾讯共同面向线下品牌商推出了中国首个线上线下融合的无界零售解决方案，而且还一揽子推出了无人超市、无人便利店、全流程无人仓、无人配送货车、智慧供应链商家开放平台等大量黑科技产品，并联合今日头条、百度、奇虎360、网易、搜狗等众多互联网合作伙伴共同启动了集时尚、科技、创新、无边界于一体的11·11全球好物节!
京东全球好物节覆盖200多个国家和地区
据京东集团副总裁韩瑞介绍，今年京东11·11将全面覆盖全球200多个国家和地区，同时不仅仅在线上，京东在全国线下布局的超过160家京东之家和京东专卖店、近200家京东母婴体验店、超过1700家京东帮服务店，超过5000家京东家电专卖店，以及沃尔玛在全国的400余家门店、京东合作品牌商家的近万家门店以及接入京东掌柜宝的数十万家便利店都将通过全新的门店科技与大数据系统完成和京东平台的融合，打造一个集时尚、科技、创新、无边界于一体的全球好物节。
从11月1日-11月12日的整个促销活动中，京东将联合十几万家品牌商共同大规模让利。同时，今年的11·11京东将重点服务女性用户，主打“时尚的另一面”。专为女性用户推出的“女神日”将联合国际顶尖品牌联袂促销。京东旗下全新奢侈品电商平台TOPLIFE也将正式运营，为用户提供定制化的时尚顾问服务。上海奢侈品仓也已开通，将提供品质包装、专属客服和专业售后的高品质服务。
11·11期间，京东还将大面积通过短视频、直播、社区、内容导购等形式增强用户体验和参与感。智能科技也将派上大用场，无人客服、人脸识别互动、AR试妆等新潮科技也将登场，让消费者在线上也能获得媲美线下的购物体验。
京东金融将投入1亿元开展立减优惠，并赠送1.1亿京东京豆;京东金融保险将不限量赠送保额超百万的保险大礼包;京东金融还提前为中小商家“提额降息发红包”，商户贷款额度平均上浮达50%，针对信用优质商户的优惠利率最低达1.1折。
京东各类线下门店也将与线上开展同步狂欢。线上线下同价促销、边玩边买体验黑科技，让消费者在家门口就能享受优质的服务和产品。
无人仓、无人货车、无人店等黑科技提升供应链效率
发布会上，京东推出了包括全流程无人仓、无人货车、无人超市、无人便利店、智慧供应链开放平台等多个黑科技的产品，向外界集中展示了京东在未来无界零售当中的技术创新和科技布局。
京东集团高级副总裁马松介绍，11·11期间，京东自主研发的无人便利店和无人超市将在京东全球总部园区正式开业。无人便利店背后的京东智能门店科技系统是全球首个可模块化组装的智能门店系统，其中包含“智能货架”、“智能感知摄像头”、“智能称重结算台”、“智能广告牌”等模块，能灵活组合，适应超市、便利店、加油站、机场、酒店等各种应用场景。无人超市则通过人脸识别、图像识别等技术，打造了全场景、即拿即走、数字化运营的完整无人店方案，有效推动了线下店的成本、效率、用户体验优化。
京东物流集团联手京东Y事业部打造了“诸葛·智享”智慧供应链商家开放平台，帮商家智能预测消费需求、智能布局库存并补货、智能排产，卖什么、卖多少、库存怎么安排、什么时间送到顾客手上都一目了然，让商家对11·11销售运筹帷幄。
除了无人店，京东自主研发的全球首个全流程无人仓11·11期间也将在上海投用。全流程无人仓实现了从入库、存储、包装、分拣的全流程、全系统的智能化和无人化，具备日处理20万单的能力。
超两千万日运力覆盖城乡末梢协同开放共创11.11优质体验
除了科技创新，京东引以为傲的供应链服务也将在11·11期间实现重大业务升级。京东集团副总裁、京东物流规划发展部负责人傅兵表示，京东物流拥有的全球唯一的中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包六张物流大网，11·11期间将全面发力支持大促，六大网的单日总运力超两千万包裹量，全面覆盖全国城乡末梢。另外，京东将调动超过500万的物流人员，2万余条运输线数万辆车24小时不间断滚动发车。
京东物流还将借助大数据，在三四线城市布局更多本地仓，并利用京东各类线上线下结合的门店推进“前店后仓”模式。此次11·11，京东还专门为农村消费者打造的“京东帮移动仓”，将适合农村市场的大件商品提前部署到离消费者最近的“京东帮服务店”中，实现农村最快3小时极速达，最大化地提升村里人的用户体验。
另外，京东物流整合各大品牌商、门店等社会化资源，实现了商家线上线下库存共享，从门店就近发货。目前，京东已经与沃尔玛合作试点“库存互通”，11·11期间，遍布全国的沃尔玛超市将秒变京东仓库，消费者订购的商品只要在周边沃尔玛门店有货，京东小哥立马取到送货上门。通过这些办法，京东把库存全力前置，使得物流“短链化”，从而做到极速送达。
11·11期间，京东物流还将有约20万个生鲜冷链智能保温箱投入运营，消费者可以随时查看在京东上所购自营生鲜商品的运输位置以及温度反馈，实现全流程可溯源。这标志着京东物流建立起中国首个生鲜冷链物流全流程智能监控体系，实现了“0断链”、“0腐损”，创建并引领中国冷链物流市场标准。
11·11日当天，除了3C品类的仓配系统会启动“迅雷计划”外，刚刚投入运营的奢侈品仓也将安排进行凌晨生产，购买3C产品以及奢侈品等高端商品的用户将有机会享受到11·11凌晨下单上午送达的极致服务体验，而且TOPLIFE及其他高值商品的消费者将享受到“京尊达”的配送服务，届时经过专业严格的商务礼仪培训的高颜值帅哥，为消费者带来“专人、专车、专线”的顶级配送服务。
京东腾讯联手，为品牌商推出国内首个无界零售解决方案
大会上，京东宣布和腾讯重磅合作，在11·11期间将面向线下品牌商推出“京腾无界零售解决方案”，以腾讯的社交、内容体系和京东的交易体系为依托，为品牌商打造线上线下一体化、服务深度定制化、场景交易高融合的零售解决方案。这也是京东提出无界零售理念之后，推出的全面赋能品牌商的解决方案。
11·11期间，将有几个零售巨头参与该方案的测试，覆盖线下几千家品牌门店，加入该方案的品牌商将会迎来京东优质会员和腾讯海量用户资源的强力支持。
目前腾讯的社交产品，包括微信、手机QQ、腾讯新闻、腾讯视频等已经占据中国人手机浏览时长的60%。但在这个场景当中，还没有任何一个平台商或品牌商形成完整的数据闭环。京东有超过2.58亿活跃用户，腾讯的连接能力和京东的交易、履约能力，恰恰能帮助品牌商完成走向无界零售的最后一环。京东和腾讯将在业内首次全面整合线上线下购物和媒体社交大数据，为品牌方设计专属的营销活动并实现线上线下一站式营销推广服务。
“我们将通过数据赋能反哺品牌商，帮助品牌商应对线下增长乏力、线上营销过度等困局。”京东集团CMO徐雷表示。
此外，京东在大会前宣布和搜狗达成战略合作。加上之前京X计划中的腾讯、今日头条、百度、奇虎360、网易，京东已与国内互联网行业的几大“流量天王”结盟，触达近100%互联网用户，打通数据壁垒，让商家获得革命性的营销升级。
京东集团副总裁门继鹏介绍，京东将在京X计划基础上联合长期合作的品牌商，推出“市场朋友”计划(MarketingFriends)，通过“头部媒体+京东”的方式，从营销、品牌和数据三方面赋能，为品牌商提供品牌曝光、销量快速提升、精准店铺营销、精准效果引流等全方位解决方案。
徐雷认为，未来一个人会面对无数多的屏、无数多的场景和入口，智能商业将完全打破零售边界，让你随处随想、所见即得。另一方面技术将赋予我们洞察并满足消费者个性化需求的能力，也就是说零售一定会越来越精准，比你更懂你。
“无界代表的是宽度，意味着无处不在、不时不在;精准代表的是深度，意味着从“大众市场”到“人人市场”，这就是京东看到的未来零售图景。”徐雷说，“未来零售的大门已经打开，‘无界零售’将给零售行业带来深远的变化，使零售基础设施变得极其可塑化、智能化、协同化。这个11·11也是京东从一个零售平台向零售基础设施提供商转型的开始，我们将以开放姿态输出多年累积的自营经验和技术、物流、金融能力，赋能品牌商、回馈消费者，与整个行业一起共创、共享价值。”
