一、本周重点事件回顾与分析
（一）货源供应充足 豆粕期货或延续跌势
10月末，美豆收割进度快于预期，新豆上市不断增加，巴西北部降雨缓和忧虑改善巴西大豆产量前景，令美豆继续承压。外围市场氛围欠佳，在一定程度上使得包括豆粕在内的豆类产品价格走势承压。国内豆粕基本面总体趋弱，11月到12月，庞大的进口大豆将集中到港，油厂开机率将回升，后市豆粕供应压力将重现，盘面或仍有回落风险。
进口大豆将陆续到港
当前，美国大豆正值收割期，近期由于天气晴朗干燥，农户加快了大豆收获进度。新豆批量上市，造成大豆现货市场价格下跌，进而拖累期价。根据美国农业部上周一发布的信息，截至10月22日，美国大豆收割工作完成70%，高于分析师预测的64%，美盘大豆继续承压，但由于需求支撑，出现大跌的可能性也不大。美豆与连粕相关性较为显著，美豆相对弱势在一定程度上或将拖累连粕走势。
根据天下粮仓统计数据，2017年10月份，国内各港口进口大豆预报到港量为121船780.8万吨，较9月份实际到港的759.05万吨高出2.86%，也高于之前预期的750万吨。此外，未来两个月大豆到港量规模也较大，11月大豆到港最新预期为900万吨，12月份的最新预期为910万吨。也就说是，未来一段时间，大豆压榨货源是比较充裕的，油厂在压榨利润以及履约未执行合同等因素的驱动下，开机率将维持相对高位水平，这也意味着豆粕供应量将增加，油厂豆粕库存将逐渐回升。而豆粕库存量与其盘面价格走势负相关性较为显著，最终传导为对其价格的压制。事实上，买家对后市并不看好，远期基差报价也在逐步走弱，短线豆粕继续上涨力度也有限。
油厂开机率回升
养殖业恢复缓慢
当前油厂开机率继续上升，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量大幅下降。统计数据显示，截至10月22日当周，沿海主要地区油厂进口大豆总库存量425.82万吨，较前周降幅7.98%。本周油厂开机率将继续大幅回升，但大豆也将逐步到港，预计本周大豆库存量下降速度将放缓。
近期油厂豆粕库存在部分区域性供应偏紧，下游买家担心后期供应不足，提货较积极，从而导致前期油厂豆粕库存下降，但这一现状将随着进口大豆陆续到港以及油厂开机率大幅回升而得到改观。
统计数据显示，截至10月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.76万吨，较前周的78.31万吨减少5.55万吨，降幅7.08%，但仍较去年同期56.93万吨增长27.80%。当周豆粕未执行合同较前周降幅为9.60%。近期油厂开机率将继续提高，预计大豆周度压榨量将回升至190万吨-200万吨，所以本周豆粕库存量下降速度将放缓，这将拖累豆粕盘面价格走势。
目前，下游养殖业恢复进程总体依然较为缓慢，尤其是生猪养殖业，其存栏量处于历史低位水平。统计数据显示，截至2017年9月份，我国生猪存栏量为34991万头，较8月份的35061万头下降了70万头，较2016年9月份的37709万头大幅下降了2718万头。生猪存栏量水平决定着消耗饲料的进度和水平，如此低位的生猪存栏量对饲料的消耗水平是相对有限的，进而对豆粕的需求将放缓。与此同时，压榨货源大豆以及豆粕的供应总体是宽松的，所以中长线来看，供需压力将制约豆粕行情的企稳向好发展。此外，能繁母猪存栏量是预示着向市场投放仔猪的能力，是生猪存栏量能否得到有效补充的重要前瞻指标，从一定角度来说，就是生猪存栏量规模能否得到持续性的改善。数据显示，能繁母猪存栏量依然处于低位水平，截至2017年9月份，我国能繁母猪存栏量规模为3497万头，较8月份的3522万头减少了25万头，较2016年9月份的3710万头大幅下降了213万头，这也就是说向市场投放仔猪的能力是有限的。这些在一定程度上制约了豆粕等饲料原料未来的价格走势。
综合来看，对豆粕中长线后市暂仍需保持谨慎，因为11月中下旬至12月份进口大豆陆续到港，油厂大豆压榨货源充裕，开机率将维持在高位水平，豆粕库存量将渐进回升，届时豆粕供应压力或将重现。具体而言，m1801合约第一支撑位或在2800元/吨，第二支撑位或在2740元/吨附近。此外，由于部分地区暂且阶段性供应趋紧，国内豆粕市场或呈现近强远弱态势，投资者可以考虑尝试介入买近卖远头寸操作。
（二）九月份中国进口巴西大豆涨幅近六成
巴西农业进出口部门公布的数据表明，2017年9月份中国从巴西进口的大豆总量达到593.8万吨，同比增长了57.97%。
巴西“Canalrural”网站10月25日报道，数据指出，今年9月份中国共进口了811.3万吨大豆，同比增长幅度达到12.74%。到目前为止，中国进口的大豆总量达到了7145万吨，同比增长幅度达到15.4%。
今年1月到9月间，中国已经在巴西购买了4285万吨大豆，与去年同期相比增长幅度达到19.9%；仅9月份巴西出口到中国的大豆总量就达到593.8万吨，同比增长幅度达到57.97%。
巴西是中国大豆的头号供应国，中国从巴西进口的农产品主要是大豆、林产品、肉类、玉米等。分析师指出，尽管巴西的大豆生产商一直在抱怨大豆价格的下降，但实际上，目前全球大豆的价格依然维持在每蒲式耳10美元左右的价格。
“中国对于巴西大豆的持续需求促使巴西政府和生产商投资改善农业物流体系。巴西出口中国的船队数量有了明显的增加。巴西的大豆生产商出口大豆到中国的时间被缩短了，同时运载的大豆总量也出现了大幅上涨，这有助于巴西大豆更进一步进入中国市场。”巴西农业分析师雷奥奈尔·塞尔维罗(Liones Severo)说道。
二、本周重点政策跟踪分析
（一）农业结构优化 新业态不断涌现
当前，秋粮大头已经颗粒归仓，秋冬种正在接茬。今年以来，各地紧紧围绕推进农业供给侧结构性改革的主线，着力推进结构调整、绿色发展、创新驱动、农村改革，稳定粮食生产，促进农民增收，农业生产稳定、结构优化、方式调绿，农业农村经济呈现稳中有进、稳中向好、稳中向优的发展态势。
粮食生产有保障，农民增收有托底
农业部农情调度表明，今年粮食有望继续获得丰收，保持在12000亿斤以上，仍是丰收年。今年夏粮产量2810亿斤，同比增加0.9%，优质强筋弱筋小麦占比达27.5%，提高2.8个百分点；早稻产量635亿斤，同比下降3.2%。截至10月17日，全国秋粮收获超过七成。水果、茶叶、蚕桑等作物生产基本稳定。
粮食生产有保障，增收就有了托底
农业部经管司司长张红宇表示，前三季度，农民增收形势向好，贫困农民脱贫致富步伐明显加快。宏观经济形势向好，农民外出务工和工资水平继续保持增长；农村创业创新人数超过700万人，拓展了农民增收渠道；产业扶贫深入推进，入股分红等新型经营主体带动贫困户脱贫模式全面推广，贫困地区农民收入加快增长。
据国家统计局统计，前三季度我国农村居民人均可支配收入达到9778元，同比增长7.5%，分别高于GDP增速和城镇居民收入增速0.6和0.9个百分点，城乡居民人均收入倍差2.81。其中，三季度末农村外出务工劳动力总量17969万人，同比增长1.8%；外出务工农村劳动力月均收入为3459元，同比增长7%。
农业结构优化，新业态不断涌现
当前，围绕农业供给侧结构性改革，农业生产结构持续优化，有效供给明显增加。
农业部种植业司司长曾衍德分析，今年籽粒玉米调减约2000万亩，优质食用大豆、杂粮杂豆和饲草分别增加约700万亩、600万亩和500万亩；受价格提升拉动，棉花、糖料呈现恢复性增加态势。南方水网密集区生猪存栏调减2300万头，产能逐步向环境容量大的地区转移，规模化养殖水平明显提升，市场供给总体稳定。
据国家统计局统计，前三季度生猪存栏同比下降0.8%，出栏同比增长0.6%。蛋鸡产能逐步调减，9月份产蛋鸡存栏同比下降9.1%，供需形势持续改善。渔业减量增效成果巩固，1—9月份水产品产量同比增长0.17%，增速回落近3个百分点，其中海洋捕捞产量同比减少9.6%。农产品质量安全水平持续向好，前三季度全国农产品质量安全例行监测总体合格率为97.7%，同比提高0.3个百分点。
同时，新产业新业态不断壮大，产业融合明显加快。农产品加工业呈现“总体规模增、企业利润增、出口交货值增”的态势，实现了提质增效。据统计，1—8月份规模以上农产品加工业主营业务收入、利润总额、出口交货值同比分别增长8.4%、8.1%和6.4%，增速较上年同期分别提高了3.5、3.1和3.1个百分点。休闲农业和乡村旅游投资明显升温，产业发展质量稳步提升，据云南、四川等省典型调查，休闲农业和乡村旅游接待人数、营业收入保持近两位数增长。农村电商发展进入“快车道”，据商务部统计，1—8月份农村网络零售额达到7290亿元，同比增长38.1%。
市场供求关系改善，价格总体平稳
农业百业兴旺，总体上看，今年农产品供应保持平稳。根据农业部市场监测，9月份农产品批发价格200指数为98.1，环比上升0.3个点；菜篮子批发价格200指数为97.56，环比上升0.3个点。其中，大宗农产品价格总体上涨，稻谷、小麦和玉米三种粮食集贸市场月均价环比上涨0.4%，同比高1.4%。生猪价格7月份开始反弹，3个月累计上涨7%。
个别产品如鸡蛋价格有一定的增长。据农业部统计，主产省鸡蛋价格连续4个月上涨，9月份均价为9.15元/公斤，同比上涨8.2%，牛肉、羊肉、生鲜乳价格温和上涨，环比分别上涨0.9%、2.2%和1.5%。
水产品价格稳中略降，批发市场综合平均价格同比下降1.2%。农业部重点监测的蔬菜品种价格小幅回落，均价环比下降2.9%；农业部重点监测的水果品种价格持续回落，环比下降6%。从后期看，受政策支撑及供求宽松等因素影响，预计粮食等大宗农产品价格将以稳为主。受供求波动影响，预计鲜活农产品价格整体将先降后涨。
为了进一步稳定市场供应，农业部有关负责人表示，当前，要抓好秋粮产销衔接，稳定市场价格，保护农民生产积极性。要加强市场信息和技术指导服务，引导种植结构调整，扎实完成秋冬播任务。还要抓好“菜篮子”产品供应，做好蔬菜、水果等鲜活农产品产销衔接，确保产得出、销得畅、卖得好。
三、本周聚焦
（一）受节日与“毒鸡蛋”影响 欧盟鸡蛋价格普遍上涨
据欧联网援引意大利欧联通讯社报道，欧盟委员会对鸡蛋市场价格调查的最新报告发现，在涉及“毒鸡蛋”事件的欧盟国家中，鸡蛋的价格普遍上涨，新鲜鸡蛋批发价达到了每100公斤163.94欧元(约合人民币1268元)。
与2016年同期相比，欧洲大部分国家鸡蛋价格普遍上涨了47.5%，意大利鸡蛋价格涨幅度最大，达到了57.3%。
欧洲国家鸡蛋价格普遍上涨，首先是受氟虫腈“毒鸡蛋”影响，数百万的鸡蛋下架被销毁，比利时、德国、荷兰、意大利等国近千家养殖企业被迫停产。
停产养殖企业鸡蛋产量仅占欧盟鸡蛋市场供应量的3%，还不足以对鸡蛋市场供应造成威胁，更无法左右鸡蛋的市场价格。造成鸡蛋价格迅速上涨的主要原因在于，新年、圣诞节及欧洲的一些重大节日临近，很多鸡蛋的附属产品即将上市，从而造成了市场上的鸡蛋供应短缺。
意大利对鸡蛋生产和销售较欧盟其它国家更为严格，市场上的每一颗鸡蛋都具有一个特殊的“身份证”，而且对鸡蛋的保质期有明确规定。根据意大利食品卫生法，意大利鸡蛋从生产之日起安全食用期仅为28天，超过安全食用期的鸡蛋将被销毁，因此意大利新鲜鸡蛋的市场价格较欧盟其他国家更高一些。
（二）新陈交替 玉米振荡上行
本周，玉米期货主力1801合约下探8月初1650—1660元/吨价格低位区间，之后企稳反弹。截至周四期货收盘，玉米1801合约期价收于1674元/吨，较周初价格低点反弹14元/吨，反弹幅度0.84%。
玉米集港量增加港口玉米报价承压
10月第4周，北方港口玉米集港量增加，港口玉米报价高位回落。本周，随着港口玉米到货量增加，港口玉米报价继续承压。港口调研数据显示，26日锦州新粮集港报价1665—1670元/吨，较10月中旬下调25—30元/吨；港口潮粮30个水玉米主流收购报价1340元/吨，运费上涨，潮粮发运利润下降；港口玉米到货3.5万吨，到货增加，晨间玉米报价下调5—10元/吨。
目前，北方港口到货玉米主要是黑龙江玉米，吉林、辽宁地区因农户有存粮习惯，玉米到货量有限。十一期间，黑龙江、吉林、辽宁玉米集中收割，新收割玉米水分偏高，吉林、辽宁地区农户自家有玉米篓子的把玉米集中储存起来，以待玉米水分自然下降后集中销售。与吉林、辽宁地区不同的是，黑龙江北部的大型农场新玉米上市后集中销售，且黑龙江当地玉米烘干条件较好，玉米烘干塔可以24小时不间断烘干，新玉米集中上量增加。
新玉米开秤价提高农户阶段性惜售
10月中旬，我们对东北三省及山东、河北部分地区玉米产量及粮质进行市场调研。调研过程中发现，今年东北三省玉米质量好于去年，华北地区因玉米集中上市期出现降雨天气，当地玉米霉变高，质量低于去年。
天气方面，今年玉米生长关键期天气晴好，雨水充沛，黑龙江、吉林及辽宁部分地区玉米生长情况良好，黑龙江新玉米容重基本可以达到700以上的优质玉米标准。我们调研的黑龙江中部的绥化、黑龙江北部佳木斯、黑龙江南部的哈尔滨周边地区贸易商均反映当地玉米容重基本在700以上，而去年当地玉米容重在680。黑龙江北部地区种植的德美亚3号玉米容重可以达到710，明显高于去年同期及往年的水平。今年，东北三省受到玉米种植面积调减、质量提高等因素影响，玉米开秤价格较去年提高50—100元/吨。在新玉米未大批量上市前，贸易商积极入市收购，农户并不急于卖粮，呈现出阶段性惜售心理。
陈玉米拍卖临近尾声消费企业采购积极
今年，为完成新陈玉米价格平稳过渡，相关部门决定陈玉米拍卖延迟到10月末，与去年相比陈玉米拍卖延迟一个月的时间。10月以后，玉米加工及贸易企业参与陈玉米拍卖积极性增加，陈玉米拍卖成交率维持在70%附近的高位水平。与收购新玉米相比，10月饲料及淀粉等玉米深加工企业更愿意使用拍卖陈玉米，吉林、内蒙古等地区的玉米贸易商也积极参与陈玉米拍卖。10月中旬的市场调研显示，10月吉林、内蒙古参与拍卖的陈玉米正处于陆续出库过程中，吉林当地的玉米深加工企业玉米库存可以使用到11月中旬，11月初企业采购新玉米积极性增加。
今年市场普遍预期新玉米播种面积继续下降，玉米总产量持续下降。在今年新玉米开秤初期，贸易商及玉米深加工企业参与收购积极性增加。调研中我们发现，与去年相比吉林、黑龙江玉米贸易商囤货心理较浓，10月初北方港口玉米报价达到1700元/吨，黑龙江绥化地区玉米发运到港口贸易利润达到35—40元/吨。当地玉米贸易商抢粮收购，30个水分的玉米新粮日内收购价逐日上调0.01元/斤，企业发运积极，运输成本水涨船高。
